分類：投稿 作者：佚名 來源：網絡整理 發布時間：2022-12-28
在現代化大生產中，提高某一產業的規模經濟效益，主要有兩種途徑：一是通過新建或者資產重組，擴大企業規模，使之達到產品生產的最佳經濟規模；二是在專業化分工的原則下，形成由眾多關聯企業集聚的產業集群。本文著重分析印刷企業的并購行為對產業集約發展的影響。
觀察印刷企業并購行為，本文以26家印刷包裝上市企業為研究對象。如此考慮，一是已在滬市、深市主板上市的印刷企業，有更通暢的融資渠道與更迫切的發展意愿，并購行為在行業中相對活躍；二是因為有嚴格的信息披露制度，這些企業的并購行為能更方便、完整地查詢出來。
26家印刷包裝上市企業分別是：
長榮股份、合興包裝、勁嘉股份、盛通股份、美盈森、順灝股份、奧瑞金、陜西金葉、鴻博股份、東港股份、康得新、裕同科技、吉宏股份、環球印務、新宏澤、昇興股份、永新股份、安妮股份、金時科技、東風股份、界龍實業、永吉印務、紫江企業、寶鋼包裝、翔港科技、天津磁卡。
這些企業涵蓋印刷包裝生產與印機設備耗材兩大領域，觀察周期為2014～2018年5年時間。
5年間，26家企業共發生95起并購行為，平均每家企業3.65起。這一數字，遠遠高過全行業平均水平，表明上市公司會更多采用并購方式印刷包裝業，來支撐企業經營發展與業務轉型。
如果分年度來看
2014年，并購14起；2015年，并購17起；2016年，并購34起；2017年，并購13起；2018年，并購17起。
并購高峰期出現在2016年，而其后并購動作有所減弱，與自2016年下半年開始的資本市場監管從嚴、以及行業環保政策趨緊等等多有關系。
如果從并購標的來看
以2018年為例，中國上市企業全年新發起并購數量6283起，金額達18360億元，平均每起金額2.92億元；而同年印刷包裝上市企業并購數量17起，金額21.36億元，平均每起金額1.26億元。
無論從并購交易數量還是并購規模、金額來看，印刷包裝業都遠遠小于上市公司平均水平。
印刷企業的并購，存在哪些類型與特點？從并購所涉及的產業組織特征角度來看，可分為如下3種。
01
橫向收購
橫向并購指并購參與雙方處于同一行業內的并購活動，是一種競爭者之間的并購。企業間通過橫向并購獲得規模經濟效應和管理協同效應，提高市場占有率和競爭力。
26家上市公司中，最為典型的是合興包裝，從原有的4家工廠，發展到現在擁有50家生產基地。其中，2018年合興包裝通過7.18億元的交易價格，收購合眾創亞(亞洲)100%的股份，快速做大營業收入，成為行業內第一家營收破百億的印刷包裝企業。據統計，僅這一筆收購便為合興包裝帶來了近22億元的營業收入。
02
縱向收購
縱向并購是發生在同一產業的上下游企業之間的并購。企業通過縱向并購可獲得被并購企業的產業資源，也可以通過縱向并購進行業務延伸印刷包裝業，完成企業的產業擴張，實現縱向一體化。
長榮股份在縱向并購上做了許多拓展，例如，長榮2013年營業收入為6.16億元，2014年為9.57億元，同比增長55.4%，其主要原因是在2014年完成了對煙包印刷企業力群印務85%股權的收購，當年力群印務為長榮股份貢獻營業收入3.68億元。由此可見，通過向下游延伸以增強企業業務增長與盈利水平，是長榮保持持續發展水平的重要手段。
03
混合并購
混合并購是發生在不同行業企業之間的并購。基本目的在于分散風險，尋求范圍經濟。混合并購是多元化的一個重要方法，為企業進入其他行業提供了有力、便捷、低風險的途徑。
比如盛通股份，2016年起以收購北京樂博樂博教育科技有限公司為始點，經過一系列市場操作，成功切入教育領域。2017年盛通股份營業收入為14.03億元，同比增長66.4%，其中收購樂博為盛通股份帶來了1.83億元的增收。通過跨界并購，盛通股份在原主營業務保持穩定增長的同時，實現了多元化布局和發展。
綜合來看，5年來26家上市印刷包裝企業的95起并購案中，橫向并購最多，發生63起，占比66.3%，這一數字高于全國并購活動中橫向并購占比50%的情況。毫無疑問，橫向并購是各種并購類型中，對行業集約發展影響最直接、也是最大的并購方式。
但總體來看，并購雖然對上市印刷包裝企業自身發展影響甚大，但基于印刷行業上市公司比較少、影響力有限，上市公司群體的并購行為對整個行業的集約發展推動有限。
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