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說(shuō)過(guò)了煙、酒、藥包裝，今天來(lái)說(shuō)說(shuō)包裝印刷的另外一個(gè)分支：塑料軟包裝。包裝印刷用的材料五花八門(mén)，為什么要單說(shuō)塑料軟包裝？原因很簡(jiǎn)單：塑料軟包裝實(shí)在是包裝印刷很重要的一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)。

比如，數(shù)據(jù)顯示：2015年我國(guó)塑料軟包裝行業(yè)產(chǎn)值為769.70億元，在當(dāng)年包裝印刷總產(chǎn)值（8406.2億元）中的占比約為9.16%。這個(gè)規(guī)模即使不比煙盒、酒盒、藥盒加在一起的產(chǎn)值高，也低不到哪里去。

這么重要的一個(gè)市場(chǎng)，為啥沒(méi)早點(diǎn)拿來(lái)扒一扒呢？實(shí)話實(shí)說(shuō)，對(duì)塑料軟包裝的話題，三好同學(xué)一直自感有心無(wú)力：入行這些年，三好的關(guān)注點(diǎn)多在紙制品印刷上，對(duì)塑料軟包裝大體只是略知皮毛。

那為啥又憋不住想說(shuō)了呢？主要因?yàn)樗芰宪洶b印刷廠在資本市場(chǎng)上越來(lái)越活躍，再不說(shuō)點(diǎn)啥三好同學(xué)的內(nèi)心要不安了。

比如，在A股上涉足塑料軟包裝印刷的上市公司有永新股份、紫江企業(yè)，在新三板上主營(yíng)塑料軟包裝印刷的企業(yè)則有誠(chéng)德股份、紫金科技、江蘇利特爾等。當(dāng)然了，由于產(chǎn)業(yè)邊界的模糊性，紫金科技、利特爾并沒(méi)有被歸入“印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)”行業(yè)門(mén)類(lèi)下。

塑料軟包裝之所以引起三好同學(xué)的興趣，還與另外一家企業(yè)有關(guān)：東莞市華源包裝股份有限公司。9月底，東莞華源剛剛在新三板官網(wǎng)披露了《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》，向資本市場(chǎng)發(fā)起沖刺。

接下來(lái)，三好同學(xué)就以東莞華源為例，試著說(shuō)說(shuō)塑料軟包裝印刷市場(chǎng)的情況。事先聲明：說(shuō)得不對(duì)，各位老板不能笑得太大聲。

塑料軟包裝印刷市場(chǎng)有多大？

包裝印刷是包裝工業(yè)和印刷業(yè)的一個(gè)“交集”，要不怎么會(huì)有“包裝、印刷不分家”的說(shuō)法呢？

一般說(shuō)來(lái)，最常見(jiàn)的包裝材料有4種：紙、塑料、金屬、玻璃。相應(yīng)地也就有了印刷市場(chǎng)的4個(gè)分支：紙包裝印刷、塑料包裝印刷、金屬包裝印刷、玻璃包裝印刷等。

這4種材料的包裝哪一個(gè)對(duì)印刷業(yè)的貢獻(xiàn)最大呢？這個(gè)問(wèn)題要從包裝工業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)說(shuō)起。

據(jù)中國(guó)包裝聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年我國(guó)包裝行業(yè)共有規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)7539家，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11365.48億元。其中，紙和紙板容器的制造營(yíng)收3420.11億元，占比最高，為30.09%；塑料薄膜制造營(yíng)收2655.32億元，占比23.36%；塑料包裝箱及容器制造營(yíng)收1851.72億元，占比16.29%；金屬包裝容器制造營(yíng)收1394.01億元，占比12.27%；玻璃包裝容器制造營(yíng)收824.39億元，占比7.25%。

2015年包裝行業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成

從這組數(shù)據(jù)不難看出：紙、塑料、金屬、玻璃4種材質(zhì)的包裝制品，是包裝行業(yè)的絕對(duì)主流，在總營(yíng)收中的占比近九成。其中，塑料包裝，包括塑料薄膜制造、塑料包裝箱及容器制造，貢獻(xiàn)最大，占比達(dá)到39.65%；隨后是紙包裝、金屬包裝、玻璃包裝。

塑料包裝在包裝行業(yè)營(yíng)收中占比最大，但其對(duì)印刷業(yè)的貢獻(xiàn)卻很難與紙包裝相比。原因很簡(jiǎn)單：紙包裝，尤其是紙箱、紙盒、紙袋，大都需要在表面印上相應(yīng)的圖文信息，以印刷品的形態(tài)面對(duì)客戶；而塑料包裝容器，如塑料箱、塑料桶、塑料盒等產(chǎn)值很大，但對(duì)印刷的需求相對(duì)較低，很多時(shí)候都不能被歸入印刷品的序列。

塑料包裝產(chǎn)品中，印刷品屬性最突出的首推就是軟包裝。塑料軟包裝的應(yīng)用面非常寬泛，只要各位老板進(jìn)入超市，就會(huì)發(fā)現(xiàn)軟包裝無(wú)處不在。比如，糖果包裝、果凍包裝、餅干包裝、香腸包裝、方便面包裝、洗衣液包裝等等。

悄悄告訴各位老板，以前三好同學(xué)把這些包裝統(tǒng)統(tǒng)稱(chēng)為“塑料袋”，看了東莞華源的《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》才知道，看上去都是塑料袋，作用卻有大不同，可以分成：洗鋁包裝、純鋁包裝、透明阻氧包裝、高阻隔包裝、蓋材包裝、重包裝等等。

《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》還說(shuō)了，塑料軟包裝主要應(yīng)用在食品、飲料、日化等快速消費(fèi)品行業(yè)。想想就不得了，因?yàn)檫@些年快消品行業(yè)的增長(zhǎng)很?chē)樔恕?/p>

以食品行業(yè)為例，2015年我國(guó)食品工業(yè)（含飲料行業(yè)）總產(chǎn)值達(dá)到11.34萬(wàn)元，與2010年相比基本翻了一番。而2002年，我國(guó)食品工業(yè)總產(chǎn)值才首次突破1萬(wàn)億元，隨后2005年突破2萬(wàn)億元，2010年達(dá)到6.1萬(wàn)億元。就這三五年翻一番的速度，能說(shuō)不嚇人么？

服務(wù)于這么牛X的行業(yè)，塑料軟包裝的市場(chǎng)規(guī)模到底有多大呢？三好同學(xué)沒(méi)費(fèi)太多功夫，在中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)上扒到了一份很翔實(shí)的數(shù)據(jù)：2015年我國(guó)塑料軟包裝行業(yè)產(chǎn)值為769.70億元， 這個(gè)數(shù)字跟食品工業(yè)的產(chǎn)值自然沒(méi)法比了，但對(duì)印刷業(yè)而言，已經(jīng)算得上規(guī)模可觀的市場(chǎng)分支。

塑料軟包裝產(chǎn)值變化情況（單位：億元）

從變化趨勢(shì)看，2009-2015年間，塑料軟包裝行業(yè)產(chǎn)值保持持續(xù)增長(zhǎng)，2015年的769.70億元比2009年的397.42億元增長(zhǎng)了93.67%，近乎翻番。

不過(guò)，自2010年以來(lái)，塑料軟包裝產(chǎn)值的同比增長(zhǎng)率呈一路向下趨勢(shì)，只有2013年有小幅回升。這應(yīng)該是受到了整個(gè)經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，不意外。

塑料軟包裝產(chǎn)值同比增長(zhǎng)率變化情況

東莞華源是一家什么樣的企業(yè)？

雖然增速有所下降，塑料軟包裝市場(chǎng)的整體勢(shì)頭還是不錯(cuò)的。那么，在這個(gè)市場(chǎng)中找飯轍的印刷廠都活得怎么樣呢？下面就以東莞華源為例來(lái)說(shuō)說(shuō)看。

東莞華源成立于1998年，成立之初注冊(cè)資本只有50萬(wàn)元，應(yīng)該說(shuō)是小本起家。經(jīng)過(guò)十幾年的打拼，到今年9月股份制改造完成后，東莞華源的注冊(cè)資本為2057.14萬(wàn)元。截止今年5月底，東莞華源的員工數(shù)為198人，基本上算是一個(gè)中型印刷廠的資本和人員配置。

接下來(lái)先說(shuō)資產(chǎn)：東莞華源的資產(chǎn)規(guī)模不錯(cuò)，但負(fù)債率很高。這一點(diǎn)與做藥包印刷的金恒宇很類(lèi)似。比如，截止今年5月底，東莞華源的總資產(chǎn)為1.52億元，凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）僅為1660.84萬(wàn)元；而2014年底時(shí)，其總資產(chǎn)為1.60億元，凈資產(chǎn)則只有101.01萬(wàn)元。

東莞華源的資產(chǎn)情況

公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)顯示：2014年底、2015年底、2016年5月底，東莞華源的母公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為90.31%、73.89%、61.37%。其100%控股的子公司湖北華源近年來(lái)甚至持續(xù)處于負(fù)資產(chǎn)狀態(tài)：在上述三個(gè)時(shí)間段內(nèi)，凈資產(chǎn)分別為-898.06萬(wàn)元、-1121.48萬(wàn)元、-1247.86萬(wàn)元。

湖北華源的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（單位：元）

東莞華源的主要產(chǎn)品是塑料彩印軟包裝，具體說(shuō)來(lái)就是上面提到的那些讓三好同學(xué)眼暈的品類(lèi)：洗鋁包裝、純鋁包裝、透明阻氧包裝、高阻隔包裝、日化液體包裝。。。。。。放幾張圖或許好理解一些。

比如，純鋁包裝是這樣的——

透明阻氧包裝是這樣的——

日化液體包裝是這樣的——

其他就不列舉了，想來(lái)各位老板都比三好同學(xué)更清晰。

東莞華源的客戶主要集中在日化和食品行業(yè)，其中不乏一些大名鼎鼎的牛X企業(yè)。比如立白、納愛(ài)斯、雙匯、喜之郎等。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)看，近年來(lái)東莞華源來(lái)自食品行業(yè)的營(yíng)收有所下降，來(lái)自日化行業(yè)的營(yíng)收在快速上升。這導(dǎo)致兩類(lèi)產(chǎn)品在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比此消彼長(zhǎng)。

比如：2014年，來(lái)自食品類(lèi)產(chǎn)品的營(yíng)收為1.42億元，占比78.20%；來(lái)自日化類(lèi)產(chǎn)品的營(yíng)收為3970.74萬(wàn)元，占比21.80%，差距十分明顯。而今年前5個(gè)月，來(lái)自食品類(lèi)的營(yíng)收為4629.06萬(wàn)元，占比58.02%；來(lái)自日化類(lèi)產(chǎn)品的營(yíng)收為3348.92萬(wàn)元，占比41.98%，已經(jīng)比較接近。

東莞華源食品類(lèi)和日化類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收變化情況（單位：萬(wàn)元）

東莞華源前五大客戶在營(yíng)收中的占比呈顯著上升趨勢(shì)：2014年為27.72%，2015年為34.66%，今年前5個(gè)月為45.63%。即使這樣，與很多依靠一兩家、兩三家大客戶過(guò)活的包裝印刷廠相比，東莞華源的客戶也還是相對(duì)分散的。

從今年前5個(gè)月的情況看，納愛(ài)斯是東莞華源最大的客戶，為其貢獻(xiàn)了1656.30萬(wàn)元的營(yíng)收，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比達(dá)到20.76%。隨后，依次是3家喜之郎旗下的公司，3家公司合計(jì)為東莞華源貢獻(xiàn)了1577.86萬(wàn)元的營(yíng)收，占比19.78%，略低于納愛(ài)斯。

東莞華源前五大客戶情況

軟包裝印刷的賺錢(qián)效率怎么樣？

東莞華源的《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》表示：軟包裝已經(jīng)成為包裝印刷領(lǐng)域“成長(zhǎng)性最好的子行業(yè)”。那么，坐擁最具成長(zhǎng)性的市場(chǎng)，又擁有一批牛X客戶的東莞華源業(yè)績(jī)到底怎么樣呢？

先來(lái)說(shuō)營(yíng)收。2015年，東莞華源的營(yíng)收為1.88億元，同比增長(zhǎng)3.21%。這一規(guī)模在印刷企業(yè)中穩(wěn)居上游，也就是說(shuō)東莞華源的規(guī)模實(shí)力還是不錯(cuò)的。

東莞華源的營(yíng)收情況（單位：萬(wàn)元）

與營(yíng)收比起來(lái)，東莞華源的凈利潤(rùn)情況就不是很樂(lè)觀了。2014年、2015年，其凈利潤(rùn)分別為44.17萬(wàn)元、93.47萬(wàn)元，對(duì)一家年?duì)I收超過(guò)1.8億元的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這不能算高吧？

更重要的是今年前5個(gè)月，東莞華源出現(xiàn)了133.64萬(wàn)元的凈虧損。據(jù)解釋?zhuān)饕怯捎?-5月產(chǎn)值較小，產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定成本較大，前5個(gè)月毛利率有所下降導(dǎo)致的。

東莞華源的凈利潤(rùn)情況（單位：萬(wàn)元）

既然說(shuō)到了毛利率彩印包裝盒印刷廠，那東莞華源又是什么情況呢？同樣不樂(lè)觀：2014年、2015年和今年前5個(gè)月分別為13.72%、15.18%、12.75%。

相對(duì)而言，2014年、2015年?yáng)|莞華源的凈資產(chǎn)收益率高得有點(diǎn)嚇人彩印包裝盒印刷廠，分別是55.96%、63.26%，這是由于其凈資產(chǎn)絕對(duì)值偏低導(dǎo)致的，就不多說(shuō)了。

東莞華源的收益率情況

東莞華源的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)說(shuō)完了，軟包裝印刷的收益率是否在各位老板的預(yù)期之內(nèi)呢？反正對(duì)三好同學(xué)來(lái)說(shuō)，東莞華源的毛利率低得有點(diǎn)出乎意料。畢竟，相對(duì)于一般紙包裝而言，塑料軟包裝印刷的技術(shù)含量看上去要高一些。

比如，2014年、2015年，東莞華源在研發(fā)方面分別投入了533.91萬(wàn)元、615.29萬(wàn)元。《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》還顯示，東莞華源已經(jīng)獲得18項(xiàng)專(zhuān)利，并有3項(xiàng)專(zhuān)利正在申請(qǐng)中。

問(wèn)題是，貌似較高的技術(shù)門(mén)檻也沒(méi)能擋住軟包裝印刷市場(chǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的到來(lái)。東莞華源的《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》是這樣說(shuō)的：軟包裝制品行業(yè)……處于完全競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。……低成本普通型軟包裝的生產(chǎn)，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈。

如此看來(lái)，在印刷圈廣受詬病的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，在軟包裝印刷領(lǐng)域同樣存在，甚至有過(guò)之而無(wú)不及。這讓三好同學(xué)說(shuō)點(diǎn)啥好呢？

那么，是不是塑料軟包裝印刷的毛利率都這么低呢？東莞華源拿誠(chéng)德股份、利特爾兩家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手做了一下對(duì)比：2015年，前者的毛利率為16.89%，比東莞華源高一點(diǎn)，但不多；后者為21.89%，比東莞華源高出不少。據(jù)解釋?zhuān)@主要是由于利特爾的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與東莞華源、誠(chéng)德股份存在差異，同時(shí)其設(shè)備較新，生產(chǎn)效率更高造成的。

新三板塑料軟包裝印刷企業(yè)毛利率對(duì)比

接下來(lái)，三好同學(xué)還有兩句話：一是作為完全競(jìng)爭(zhēng)的細(xì)分市場(chǎng)，塑料軟包裝印刷的利潤(rùn)率確實(shí)不算高；二是即使如此，不同企業(yè)的毛利率也還是有高低之分。所以，各位老板，好好努力吧。

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