分類：投稿 作者：佚名 來源：網絡整理 發布時間：2023-03-20
在資本市場的推動下，印刷包裝行業正經歷脫胎換骨的轉變，IPO成為了推動印刷包裝產業升級和行業整合的重要抓手。如何促使印刷包裝企業積極上市以成功進行直接融資，從而促進行業的發展，已成為亟待研究的重要課題。安信證券股份有限公司業務總監馬輝博士曾受邀在2019中國印刷業創新大會做《金融支持實體經濟——資本市場助推印刷行業發展》報告，梳理分析了印刷業上市公司情況，從資本市場角度剖析行業發展。
為進一步引導行業企業從上市的角度規范企業運營，促進企業可持續發展，由中國印刷科學技術研究院主辦的《數字印刷》學術期刊特邀馬輝博士首次對印刷包裝企業IPO，及其過程中關注的問題進行全方位的、系統的分析與研究。對促進印刷包裝企業積極上市與成功融資、資本健康運作、推動印刷行業穩健發展具有重要的理論意義和現實意義。
印刷包裝企業首次公開發行上市關注問題研究
作者簡介：
馬輝，經濟學博士，北京安信證券股份有限公司業務總監，保薦代表人；曾先后主持國內國家企業IPO、上市公司再融資、并購重組、發行公司債項目。
摘要
隨著國民經濟的快速發展，我國印刷行業呈現出快速發展的勢頭。印刷包裝企業上市公司數量相對其他行業較少，如何促使印刷包裝企業積極上市以成功進行直接融資，從而促進印刷行業的發展，已成為亟待研究的重要課題。因此，研究中國印刷包裝企業上市公司的特點以及首次公開發行上市（IPO）注意的主要問題具有重要的理論意義和現實指導意義。首先，本研究在系統總結了資本市場和印刷行業的最新政策環境的基礎上，全景分析了印刷行業上市公司基本情況；其次，對包裝印刷板塊企業IPO的審核情況進行了具體分析，研究了印刷包裝企業上市所需要的財務規模；再次，對印刷包裝企業IPO過程中需要關注的一般問題和特殊問題進行了詳細研究，重點分析了近年來被否企業的主要關注問題。最后，對印刷包裝企業IPO路徑操作提出了具體的建議。
政策背景分析
隨著中國經濟進入“新常態”，為了助推我國經濟實現高質量發展，金融支持實體經濟的要求越來越迫切。資本市場政策支持力度的加大印刷包裝上市企業，為印刷包裝企業積極尋求上市提供了良好的政策環境。
近年來，國家不斷出臺政策推動印刷行業的發展。2016年12月中國包裝聯合會發布的《中國包裝工業發展規劃（2016—2020年）》、2017年國家新聞出版廣電總局發布的《印刷業“十三五”時期發展規劃》《中國制造2025》規劃等。相關政策可見，環保綠色化、創新智能化的印刷包裝企業更加受惠于國家政策。對于企業IPO的審核標準也會貼近政策大環境，因此籌劃上市的印刷包裝企業要注意規范經營、積極承擔環保等社會責任、加強研發創新等。
印刷包裝上市公司情況
印刷包裝上市公司分布情況
根據Wind數據統計，截至2019年12月31日，滬深A股共有48家印刷包裝企業上市，占A股上市公司總數的1.28%，其中主板共16家上市公司，占比33.33%，中小板共25家公司，占比52.08%，創業板共7家公司，占比14.58%。從具體行業來看，滬深A股有9家紙包裝公司，9家金屬包裝公司，1家玻璃包裝公司，8家塑料包裝公司，2家票證印刷公司，1家出版物印刷公司，2家包裝印刷公司，9家煙標印刷公司，7家包裝印刷設備公司。
印刷包裝上市公司財務特征
印刷行業上市公司整體上在向好發展，2019年前三季度的營收規模、利潤總額、毛利率與上年同期相比都有所增長，但近兩年資產負債率有輕度回升。
印刷包裝企業IPO情況
發審委IPO審核概況
2019年的IPO審核通過率明顯提高，下發批文數量也較2018年增加，目前的審核環境是企業IPO的良好時機。
印刷包裝企業IPO審核情況
2010年至2019年印刷包裝上市企業，共有2613家上會企業，印刷包裝企業共計42家，占比1.61%。從過會率來看，42家印刷包裝企業中，首發通過共34家、未通過5家、取消審核3家，整體通過率80.95%。
IPO過會印刷包裝企業概況
2010年以來，在滬深A股IPO的印刷包裝企業至少達到1.8億元的營業收入規模，凈利潤在3000萬元以上。上市前一年的平均營業收入規模在9.50億元左右，平均凈利潤在1.23億元左右。因此，印刷包裝企業營業收入規模在2億元左右，凈利潤在3000萬元左右可以積極啟動上市工作，一般而言，營業收入和凈利潤規模越高，通過率將越高。
印刷包裝行業IPO審核重點關注問題
IPO審核關注的一般問題研究
通過研究分析相關企業的IPO反饋意見，常規的問題主要集中在財務會計問題、獨立性問題、歷史沿革問題、合法合規問題、募集資金投向及其他問題。
IPO審核關注的特殊問題研究
除了上述會被問及的一般問題外，印刷行業往往因為其特殊的商業模式和行業特點，有一些需要重點關注的特殊問題，包括環保政策方面、業務資質方面、產能過剩問題、商業賄賂問題。
印刷包裝企業IPO被否原因研究
2010年至2019年，共有5家IPO被否的印刷包裝企業，本研究中列示了2010～2019年來IPO被否的印刷包裝企業名單，并對其具體的案例進行了分析。
印刷包裝企業上市建議
2018年以來，我國印刷行業持續向好，成功上市企業越來越多。資本市場為包裝印刷企業提供了良好的融資渠道，企業上市可以借助資本市場加快發展的步伐，現就包裝印刷企業
IPO上市提出以下具體建議：
1）擬IPO企業規模。一般而言，營業收入和凈利潤規模越高，通過率越高。
2）上市前關注IPO審核要點。建議印刷包裝企業重點關注公司的信息披露情況和內部控制制度，避免出現相關問題導致IPO審核被否。
3）提前規范布局。企業上市是一項系統性工作，涉及到財務、法律還有公司內控等多方面的工作，印刷包裝企業應當盡早打造自己的核心競爭力，盡早在財務會計、獨立性、規范性、募集資金投向以及信息披露方面進行IPO的戰略布局。
結語
中國印刷行業要實現長足發展，離不開龍頭印刷包裝企業通過IPO做大做強。IPO是一項系統性工程，上市工作不可一蹴而就，需要印刷包裝企業從公司財務規范性、法律規范性、業務規范性、內控規范性等方面進行整改和完善，滿足中國證監會、上海和深圳兩大證券交易所的審核要求。印刷包裝企業IPO任重而道遠，研究同行業企業IPO審核的要點，做足上市準備是有必要的。
該文引文格式
馬輝，周紫荊. 印刷包裝企業首次公開發行上市關注問題研究（一）[J]. 數字印刷, 2020, (1): 89-99.
MA Hui, ZHOU Zi-jing.Research on Issues Concerning Initial Public Offering of Printing and Packaging Enterprises(I）[J]. Digital Printing, 2020, (1): 89-99.
馬輝，周紫荊.印刷包裝企業首次公開發行上市關注問題研究（二）[J]. 數字印刷, 2020, (2): 115-123.
MA Hui, ZHOU Zi-jing.Research on Issues Concerning Initial Public Offering of Printing and Packaging Enterprises(II)[J]. Digital Printing, 2020, (2): 115-123.
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